第八章——企业发展能力分析

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经营企业重要的东西——是利润吗？ 还是会持续发展？

利润很重要，但对于聪明的企业家来说，持续发展是最重要的，利润只是实现持续发展的基础。 不幸的是，争夺过剩利润损害企业持续发展能力的情况太多了。 这包括曾经非常成功的企业。 第一节发展能力分析的意义和内容发展能力的内涵

发展能力分析的内容一、发展能力分析的内涵

发展能力：指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜力，也称增长能力。 从形成看，主要依靠收入、资金、利润的增长。 结果，成长能力强的企业能够持续为股东创造财富，持续提高企业价值。 二.发展能力分析的意义

(一)通常情况下，财务报表分析是从静态的角度分析企业的财务状况和经营成果。 但是，面对日益激烈的市场竞争，静态的财务指标分析还不够。 因为： 1、企业价值不仅取决于当前资产总额或过去的盈利能力，还取决于企业未来的盈利能力，取决于企业营业收入、收益和股利的未来增长。 2、提高企业盈利能力、运营能力和偿债能力，都是为了未来的生存和发展，提高企业的发展能力，即发展能力是盈利能力、偿债能力和运营能力等的综合体现。 二、发展能力分析的意义1、管理者：分析自身竞争力和竞争对手的发展能力，是为了评价企业经营业绩变化情况，识别竞争对手的潜在弱点，预测未来行为。 分析重点是企业销售收入、收益及股利增长率等2、投资者：关注投资收益率，主要关注股票价值、预期增长率、收益和股利等增长率。

3、债权人：为了预测债权能否按时、足额收回，重点分析未来的盈利能力，而不是目前的利润。 二、企业发展能力分析的内容(一)企业竞争能力分析(发展动因层面) )。

1 .产品市场占有率分析：市场占有率、市场覆盖率； 2 .产品竞争力分析：产品质量、产品品种、产品成本与价格、产品售后服务； 3 .企业竞争战略分析：优赢、创新赢、低价赢、信誉赢等。

(二)企业周期分析)发展动因水平)1.企业生命周期分析与判断：一般呈正常钟型分布。 2 .产品生命周期分析与判断：直接参考法、指标分析法、直观判断法。 二.企业发展能力分析的内容

(三)企业发展能力分析财务比率分析(发展结果层面)1.企业营业发展能力分析

2 .企业财务发展能力分析企业经营成果扩张的能力：表现为销售收入、资产规模的增加； 企业财务状况扩张能力通过资本、股利的增加二、企业发展能力分析内容第二节企业发展能力财务比率分析一、营业发展能力分析二、企业财务发展能力分析一、营业发展能力分析

(一)销售增长指标的计算与分析(二)资产增长指标的计算与分析)一)销售增长指标的计算与分析总额含义：反映最近一年营业收入的变化情况，是评价企业发展状况和发展能力的重要指标。

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1、

(一)销售增长指标计算与分析

注)如果报告年度为2016年，则为前3年销售额或营业利润总额的2013年销售额或营业收入总额。 含义：反映企业销售增长趋势和稳定度。 避免销售额异常增长对企业发展潜力的影响。 结果表明，该指标越高，表明企业主营业务持续强劲增长，市场拓展能力强。 分析时：与“其他同类企业”、“行业水平”、“历史水平”等进行比较分析。 二、三

(二)资产增长指标计算与分析

含义：表示企业在一个经营周期内资产经营规模扩大的速度。 结果判断：资产增长率为正数，表示企业当期资产规模增加；资产增长率越大，资产规模增长幅度越大；资产增长率为负数，表示企业当期资产规模缩小，资产出现负增长。 分析时：注意行业间的可比性，发展战略、资产使用效率等都会影响企业资产的成长。 注意资产扩张的质与量关系及企业后续发展能力。 不要忽视对资产使用效益的分析，盲目扩张资产。 (1)一、

(二)资产增长指标计算与分析

含义：消除资产短期波动的影响，反映企业长期资产增长状况。 结果判断：总资产增长率越高，表明企业在一定时期内资产经营规模的扩张速度越快。 分析时：要关注资产规模扩张的质与量之间的关系，以及企业后续发展的能力，避免盲目扩张。 三年总资产平均增长率=3

年末资产总额

3年前年末资产总额-1(2)

(二)资产增长指标计算与分析100%=

==年初工作人员总额

今年员工增加数员工增加率年初固定资产额今年固定资产增加率年初流动资产额今年流动资产增加率流动资产增加率

1、该指标数据来源于资产负债表账面价值，它必然受到会计处理方法中历史成本原则的影响，无法反映企业总资产的现实价值和增长状况，导致该信息相关性和决策关系减弱；

2、受会计处理方法的影响，报表不能全面反映企业的资产价值，企业的人力资产等难以在报表中体现。 这使得总资产增长率指标无法反映企业所有资产增长的真实情况。 在知识经济下，人力资产占总资产比例较大的企业中，这一点尤为明显。 资产增长指标分析应注意的问题(二)资产增长指标计算与分析的含义：反映企业持有的固定资产在一定时期内的新旧程度，体现了企业固定资产更新的速度和持续发展能力。

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1、分析时应区分固定资产类别。 必须区分生产固定资产和非生产固定资产，才能简单地使用单一固定资产形成新的比例，准确反映企业的再生产能力和发展潜力。 2、结合主要生产机械设备更新情况进行分析。 因为生产机械设备与企业的生产能力、盈利能力密切相关，受技术发展的影响容易引起无形磨损。 固定资产新费率分析应注意的问题

3、采用固定资产新比例进行企业间比较分析时，在不考虑企业折旧方法不同选择对该比例影响的其他因素的情况下，对于同行业、同规模的两家企业，直线法固定资产新增长率高于加速折旧法固定资产新增长率。 4、由于房屋等建筑物价值大、折旧年限长，该指标基数大，反映固定资产更新情况的敏感性低。 固定资产新费率分析应注意的问题

二.财务发展能力分析

(一)资本扩张指标的计算与分析)二)股利增长指标的计算与分析；一)资本扩张指标的计算与分析

含义：反映了企业所有权当年变化水平和当年资本积累能力。 资本是扩大再生产的源泉，因此资本充足率可以作为判别企业发展状况好坏的标志。 结果判断：资本积累率越高，表明企业资本积累越多，资本完整性越强，抵御风险和可持续发展的能力越强，企业发展后劲越足。 1、资本积累率

0 更大的企业资本积累多，应对风险、持续发展能力强。 小于0资本被侵蚀，所有权受损。 ())是

公式的内涵是指企业通过资本的投入和周转，收回资产消耗后，可能产生净利润。 这个指标可以衡量企业资本保值增值的程度。 结果判定：

该指标大于100%表明资本在经营过程中实现了增值； 该指标低于100%表明资本在经营过程中贬值该指标等于100%表明资本在经营过程中保值。 (一)资本扩张指标计算与分析；(一)资本扩张指标计算与分析净资产收益率期初所有者权益

净利润向股东支付净利润的期初所有权

净利润(股东追加投资支付的股息) (资本积累率)期初资本本年所有者权益增加额期初所有者权益

期初自有资本本期自有资本增加额期初自有资本期末自有资本保值增值率=

=

=

===

=1

1 1000%-1

含义：表示企业资本连续三年积累情况。 能够反映企业资本完整性和附加值的历史发展状况，以及企业未来稳定发展的趋势。 结果判断：该指标值越高，企业所有权越有保障，企业可长期使用的资金越充足，风险和维持持续发展的能力越强该指标值越大，企业债权人权益得到保障的程度越高，企业的外债能力越强，企业进一步扩张和发展的资金2、(一)资本扩张指标计算与分析【注意】

在利用上述三个指标时，要注意所有权不同类别对企业发展能力的影响。 盈余公积、未分配利润增加实收资本、资本公积增加

企业通过自身经营活动从企业内部积累发展资金的状况，既表现为企业在过去经营活动中所表现出的成长能力，也表现为企业未来发展后劲。

外部资金的投入会使企业有进一步发展的基础，但并不表明企业自身有较强的发展能力。 外部资金的快速增长表明投资者对企业未来的增长潜力有较高的预期(二)股利增长率的计算与分析含义：反映了企业发放股利的增长情况。

结果判断：股利增长率与企业价值(股票价值)关系密切，股利增长率越高，企业股票的价值越高2、

红利增长率本年每股红利额上年度每股红利额1、